97.7% прибыльных сделок и убыток: бэктест покупки фаворитов

Самая часто повторяемая стратегия для рынков Polymarket Up/Down — и самая простая: за минуту до конца купить ту сторону, которая явно выигрывает. Она интуитивна, легко автоматизируется и даёт такую долю прибыльных сделок, которую выкладывают скриншотами.

Мы проверили её на 17,002 смоделированных сделках по реальным снимкам стакана. Доля прибыльных сделок действительно невероятная. Доходность — отрицательная.

Как устроен тест

• Выборка: каждый разрешившийся 5-минутный рынок Up/Down по BTC, ETH и SOL в архиве PolyTest — скользящее 31-дневное окно с 5 августа по 5 сентября 2026 года.
• Вход: одна сделка на рынок, по снимку, ближайшему к моменту за 60 секунд до экспирации. Одно наблюдение на рынок, так что нет автокорреляции от многократной выборки одного и того же рынка.
• Сторона: тот исход, который котируется выше, — фаворит.
• Цена исполнения: аск, а не средняя цена. В этих данных price_up + price_down в среднем равно 1.0117, так что спред туда-обратно примерно в 1.2¢ уплачивается уже при входе.
• Исключения: рынки, где у одной из сторон пустой стакан аск. Если никто ничего не предлагает, сделка невозможна — её включение означало бы выдуманные исполнения, которых не могло быть.
• Выплата: выигравшие контракты рассчитываются по $1.00, проигравшие — по $0.

Результат: покупка фаворита по ценовым диапазонам

Сначала прочитайте две нижние строки — там основной объём. Больше половины сделок приходится на цены от 90¢, и оба этих диапазона теряют деньги с высокой статистической уверенностью. Хуже всего диапазон 90–97¢: вы платите 93.56¢ за событие, которое происходит в 91.16% случаев, теряя 2.39 процентного пункта на каждой сделке при z = −5.09.

Средние диапазоны выглядят лучше — 60–70¢ показывает ROI +3.16%, — но ни один не проходит порог значимости. При z = 1.66 и z = 1.49 это та доходность, которую можно ожидать от подбрасывания монеты, наряженного в 1,500 сделок. Ни один диапазон не показывает статистически значимого положительного преимущества.

Кривая калибровки

Отвлечёмся от стратегии и посмотрим на сам рынок: насколько точны эти цены? Для каждого 5-минутного рынка BTC мы взяли котировку Up за 60 секунд до экспирации и сравнили её с тем, как часто Up действительно выигрывал.

Это хрестоматийное смещение «фаворит — аутсайдер» — эффект, который десятилетиями фиксируют в ставках на скачках и на рынках предсказаний. Аутсайдеры систематически переоценены: контракты с котировкой около 17¢ выигрывают в 13.2% случаев, а около 22¢ — в 18.0%. Фавориты среднего диапазона недооценены на несколько пунктов.

Эффект реален, направлен в нужную сторону, и заработать на нём очень трудно: диапазоны, где смещение максимально, — это диапазоны с самыми тонкими стаканами и самыми широкими относительными спредами. Смещение видно на кривой калибровки и исчезает в P&L — обычная судьба хорошо известной аномалии.

Так есть смещение или нет?

И да, и нет, и в этом различии весь смысл:

• Как описание цен — да. Аутсайдеры дешевле ~25¢ стабильно переоценены на 3–4 процентных пункта. Это настоящее, измеримое свойство этих рынков.
• Как стратегия — нет. Покупка фаворитов после спреда не приносит ничего, а при ценах, где сосредоточен основной объём, с высокой уверенностью приносит меньше нуля.
• Асимметрия всё выдаёт. Если аутсайдеры переоценены, сделка — не покупать фаворитов, а продавать аутсайдеров. Для этого нужно выставлять лимитные предложения и ждать, пока их исполнит чужой рыночный ордер, — это маркетмейкинг со всеми вытекающими рисками по запасам. Такую стратегию не исполнить, забирая аски.

Воспроизведите сами

Каждая цифра выше получена из данных, которые вы можете загрузить. Устройство теста важнее наших чисел — запустите его на своём окне и посмотрите, сохранится ли результат.

import os, requests
from statistics import mean

BASE, H = "https://api.polytest.io/api/v1", {"X-API-Key": os.environ["POLYTEST_KEY"]}

trades = []
markets = requests.get(f"{BASE}/markets", headers=H, params={
    "coin": "btc", "market_type": "5m", "limit": 100,
}).json()["markets"]

for m in markets:
    if not m.get("winner"):
        continue
    # The snapshot nearest 60s before expiry — one observation per market.
    snap = requests.get(f"{BASE}/markets/{m['id']}/snapshots/at", headers=H, params={
        "timestamp": m["end_time"], "offset_seconds": -60,
        "include_orderbook": "true",
    }).json().get("snapshot")
    if not snap:
        continue

    up, down = snap.get("price_up"), snap.get("price_down")
    if up is None or down is None:
        continue                       # no offer on one side: untradeable

    side = "Up" if up >= down else "Down"
    cost = max(up, down)               # pay the ask, not the mid
    trades.append((cost, m["winner"] == side))

n = len(trades)
cost = mean(c for c, _ in trades)
wr = sum(w for _, w in trades) / n
print(f"n={n}  cost={cost:.4f}  win_rate={wr:.4f}  ROI={(wr-cost)/cost*100:+.2f}%")

Что это доказывает и чего не доказывает

• Один месяц. Скользящее 31-дневное окно, 5 авг. – 5 сент. 2026 года. Достаточно для 17,002 сделок, но недостаточно, чтобы охватить несколько режимов волатильности.
• Исполнение по лучшей цене. Мы берём лучший аск и предполагаем, что вся сделка исполняется по нему. Реальный объём проходит по стакану, так что живые результаты были бы хуже, а не лучше.
• Без комиссий и газа. С ними каждая строка сдвигается вниз.
• Только 5-минутные рынки. У более длинных таймфреймов другая ликвидность, и они могут вести себя иначе.
• Вход ровно в T−60s. Время входа оказывается чрезвычайно важным — см. исследование времени входа.

Вывод, который мы готовы отстаивать: покупка фаворитов по аску — не стратегия, а способ заплатить спред 17,000 раз. Если нужна версия этой идеи, которая работает, в исследовании отставания от спота проверяется родственная идея, которая показывает реальное преимущество, — вместе с ограничением, не дающим ей масштабироваться.

Каждое число здесь получено из снимков PolyTest с полной глубиной стакана. Собственный API Polymarket такой тест не обеспечит: стакан разрешившегося рынка возвращает 404, а история цен хранится примерно с одной точкой в минуту — слишком грубо, чтобы сказать, во что обошлось бы исполнение. Начните бесплатно, если хотите запустить свою версию.