O momento da entrada vale mais do que o seu sinal

Os debates sobre estratégia são quase sempre sobre o que comprar. Nos mercados Up/Down de cinco minutos da Polymarket, nossos dados dizem que a alavanca maior é quando — e por uma ampla margem.

Pegamos duas estratégias e mantivemos tudo constante, exceto o relógio de entrada. Uma foi de ruído a uma vantagem de 15 sigmas. A outra ficou negativa em todos os pontos. O contraste é a parte útil.

Configuração

• Universo: todos os mercados Up/Down de 5 minutos de BTC, ETH e SOL resolvidos no arquivo, de 5 de agosto a 5 de setembro de 2026.
• Uma operação por mercado, com entrada no snapshot mais próximo do horário-alvo antes do vencimento.
• Execução no ask, não no preço médio. Os asks dos dois lados somam cerca de 1.0117, então ~1.2¢ de spread é pago na entrada.
• Excluídos: mercados sem asks no livro em nenhum dos lados — uma operação impossível.

Estratégia A: um sinal que melhora à medida que o relógio se esgota

A regra: comprar o lado que o spot já confirmou, sempre que o spot tiver se movido pelo menos 10bps em relação ao preço de referência de abertura do mercado.

A três minutos do fim, o sinal não vale nada — z = 1.45, que é o que você obteria com uma moeda honesta. A trinta segundos, a mesma regra retorna 17.48% por operação com z = 15.22.

Olhe a coluna de custo médio, porque ela é a parte surpreendente. Ele cai de 90.95¢ em T−60s para 80.55¢ em T−30s, enquanto a taxa de acerto fica acima de 94%. O mercado fica mais barato para o mesmo resultado à medida que a certeza aumenta. Não é assim que um mercado bem precificado se comporta, e é aí que mora toda a vantagem.

Estratégia B: o timing não salva o que não tem vantagem

O próximo pensamento óbvio é que entrar mais tarde ajuda tudo. Não ajuda. Comprar o favorito — sem sinal do spot, apenas o lado com a cotação mais alta — foi testado nos mesmos dois pontos de entrada.

Todas as faixas são negativas, e os piores resultados são significativos. Mexer no relógio não ajuda, porque nunca houve vantagem para amplificar — a estratégia só estava pagando o spread. Detalhes completos em comprar favoritos, com backtest.

Quanto custa implementar isso

A entrada tardia não é de graça, e as contrapartidas pioram quanto mais tarde você entra.

O número de oportunidades é a restrição que as pessoas subestimam. Passar de T−60s para T−30s praticamente triplica o retorno por operação e corta o número de operações em 60%. Ainda é um ganho líquido grande, mas transforma a estratégia em um problema de infraestrutura: você não pode se dar ao luxo de perder nenhuma das 595, o que significa streaming em vez de polling e um caminho do sinal até a ordem medido em milissegundos.

Como usar isso

1. Teste seu próprio sinal em vários momentos de entrada antes de ajustar qualquer outra coisa. É um único parâmetro e aqui ele mudou os retornos em 22x — um efeito maior do que a maior parte da engenharia de features.
2. Verifique se a sua vantagem cresce ou se achata à medida que o vencimento se aproxima. Crescer significa que você tem informação que o mercado absorve tarde. Achatada ou negativa geralmente significa que você não tem vantagem e está medindo o spread.
3. Modele o número de oportunidades, não só o retorno por operação. Uma vantagem de 17% em 595 operações e uma de 5% em 1,456 estão mais próximas do que parecem quando você considera as execuções perdidas.
4. Dimensione a posição pelo livro no momento da entrada. A profundidade diminui perto do vencimento; um tamanho que é executado em T−180s pode não ser executado em T−30s.
5. Rode de novo na sua própria janela. Isto cobre 31 dias. Efeitos de timing são de microestrutura e podem mudar quando os market makers mudam de comportamento.

Limitações

• Um mês — de 5 de agosto a 5 de setembro de 2026, uma janela móvel.
• Execuções no topo do livro presumidas. Execuções reais percorrem o livro e são piores.
• Seleção adversa não modelada. A entrada tardia é justamente onde é mais provável você ser executado em cotações que o market maker queria cancelar, então os resultados ao vivo vão ficar abaixo destes.
• Amostra menor em T−30s (595 operações). O z-score é alto, mas se apoia em menos dados do que as outras linhas.
• Sem taxas, gás ou custo de infraestrutura.
• Apenas mercados de 5 minutos. Timeframes mais longos têm perfis de liquidez diferentes, e a curva de timing pode não se aplicar a eles.

Calculado a partir dos snapshots da PolyTest: os asks dos dois lados, o preço de referência spot no mesmo instante e 8 níveis de profundidade do livro com resolução abaixo de um segundo. A API da própria Polymarket não permite este estudo: o livro de um mercado resolvido retorna 404 e o histórico de preços dele tem cerca de um ponto por minuto, granular demais para cronometrar entradas dentro do último minuto. Comece grátis e rode de novo na janela que quiser.